Прибыль на инвестиции в мясном скотоводстве, опыт США

Отрасль мясного скотоводства США имеет давнюю и успешную историю инвестиций. В течение 145 лет скотоводство привлекало частный капитал, конкурируя с другими инвестиционными возможностями. Вот почему в США есть масштабная отрасль мясного скотоводства - и почему скотоводство - это больше, чем просто образ жизни фермеров.

Животноводческий бизнес на Великих равнинах и на Западе развивался вокруг возможностей, в которых домашние скотоводы вместе с капиталистами из Европы стремились получить высокую отдачу от своих инвестиций, используя мясной скот в самые выгодные конъюнктурные моменты  спроса и предложения.

«Участники рынка сегодня, как и 125 лет назад, ежедневно принимают решения о потенциальной прибыли, доступной от животноводческого бизнеса», - говорит Джон Мэддакс, Maddux Cattle Co., Вонета, штат Северная Каролина. Мэддакс, владелец ранчо в третьем поколении и бывший инвестиционный банкир с Уолл-стрит, выступил с докладом на XVII симпозиуме Range Beef Cow Symposium в Каспере, штат Вайоминг.

«Оценка возможностей возврата инвестиционных затрат и оценки рисков следующих инвестиций определяют текущие цены на крупный рогатый скот, землю и другие ресурсы в нашей отраслевой производственной системе», - поясняет Мэддакс.

«Расчет рентабельности активов (ROA) - важный фактор, способствующий повышению производительности и интенсификации отрасли», - говорит Мэддакс. «Нравится вам это или нет, но я считаю, что это явление сохранится в обозримом будущем. Существует благоприятные6 обстоятельства для входа в бизнес мясного скотоводства в цикле производства коров и телят. Корова может выжить, поедая полынь на западе или болотную траву на юго-востоке».

«Любая полученная прибыль от коров/телят - это зеленый свет для участников рынка, чтобы они могли вложить больше капитала, чтобы получить эту прибыль», - добавляет Мэддакс. «Этот факт является движущей силой наших успешных инвестиций».

Более того, отмечает он, у многих сельских жителей есть немного коров исключительно для романтики скотоводства и удовольствия от выращивания красивых животных.

«Эти скотоводы готовы мириться с низкой прибылью или субсидировать свои операции по разведению крупного рогатого скота из других источников дохода», - говорит он. 

«Повышение стоимости земли оказывает большое влияние на наше уравнение рентабельности инвестиций», - говорит Мэддакс. «Рыночная стоимость - это подходящая ценность для использования, потому что землю из под ранчо можно продать и этот капитал вложить в другое место».

«Суровая правда заключается в том, что если бы доход от скотоводства был равен или выше, чем от акций, облигаций или других инвестиций, у членов семьи не было бы большого стимула призывать к продаже ранчо», - отмечает он.

«Я действительно призываю владельцев ранчо - и ученых - принять подход ROA/портфолио к производству коров/телят, на фоне гигантского спроса со стороны откормочных промышленных площадок», - говорит он.

Экономист Харлан Хьюз согласен с подходом Маддакса. Фактически, программа стандартизированного анализа эффективности (SPA) фокусируется на рентабельности инвестиций (ROI) как на чистой прибыли, говорит он.

«Я думаю, что подход Джона - правильный экономический. Я тоже рассчитываю его для всех стад мясных коров, которые я анализирую», - говорит почетный профессор Университета Северной Дакоты.

Хьюз говорит, что концепция окупаемости инвестиций сегодня в скотоводстве мало используется. «Я согласен, что так и должно быть, но не многие владельцы ранчо умеют рассчитывать рентабельность инвестиций», - говорит он.

В то время как Maddux утверждает, что стремление повысить рентабельность инвестиций - это то, что побудило владельцев ранчо к повышению эффективности производства, Хьюз считает, что, поскольку владельцы ранчо на самом деле не измеряют рентабельность инвестиций, это не может быть движущей силой. По его словам, движущей силой является желание увеличить производство. Проблема в том, что рост производства в отрасли снижает рентабельность инвестиций на каждое ранчо.

Учитывайте альтернативную стоимость AUM

Каждый будний день на углу улиц Брод и Уолл инвесторы, использующие Нью-Йоркскую фондовую биржу, раскрывают невероятную силу рынка. Они обменивают доллары на акции публично торгуемых компаний, вынуждая их генерировать рыночные нормы прибыли на свои корпоративные активы.

Неудача приводит к низкой цене акций, а недовольные инвесторы дисциплинируют менеджмент посредством корпоративных поглощений и битв через доверенных лиц. Очень немногие сельскохозяйственные предприятия находятся в государственной собственности, но они не освобождаются от давления, связанного с обеспечением конкурентоспособной нормы прибыли. Даже в случае семейного ранчо при передаче из нескольких поколений возникает необходимость сохранить конкурентоспособную прибыль.

Например, сегодня в западной Небраске пастбищные угодья стоят 200 долларов за акр. Один акр пастбищ в среднем дает половину содержания коровы в месяц (AUM). AUM - это количество земли, необходимое для содержания коровы и ее теленка в течение одного месяца. Следовательно, в западной части Небраски для производства одного AUM потребуется в среднем два акра.

Теперь продажа этих двух акров принесет 400 долларов. При долгосрочной, 75-летней исторической доходности фондового рынка, равной 10%, доходы от этой теоретической продажи земли (если они инвестируются в акции) в долгосрочной перспективе будут приносить 40 долларов в год. Это означает, что альтернативная стоимость AUM в этом примере составляет 40 долларов.

Более того, это происходит до уплаты налогов или оплаты труда или до учета амортизации амортизируемых активов (гидротехнических сооружений, заборов), связанных с выпасом на пастбище. Это очень невыгодно по сравнению с арендной ставкой для AUM в размере 20-25 долларов.

Этот пример иллюстрирует высокие альтернативные издержки, связанные с генерацией травы и улучшения кормовой базы на ранчо. Это также демонстрирует, почему на владельцев ранчо постоянно оказывается давление с целью интенсификации производства и сбыта продукции. - Джон Мэддакс


Источник: nspg.ru